買房子，賣房子

堆高機競爭能力成為關鍵

1)按公司規劃，隨著合力工業園相關項目的逐步投產，2008年叉車的有效產能可達到將近3萬台的水平，比2007年的產量增長30%以上。 2009年隨著項目的達產，公司產能將比2008年有25%左右的增長。在產能增長有保證的情況下，市場需求和訂單情況成為公司業績增長的關鍵，從目前情況看，生產任務飽滿，實行兩班制，顯示需求仍較旺盛，不過，我們認為，未來一段時期內，宏觀調控對公司訂單的影響可能會有所顯現，我們將密切關注。
2)公司的堆高機產品面臨的進口替代市場前景廣闊，目前公司的產量在40台以上，增長速度低於預期。公司的正面吊還沒形成規模生產，預計將在未來2-3年成為公司的利潤增長點。配件業務發展較快，主要是出口，毛利率水平較高。公司的裝載機由於規模較小，且行業競爭激烈，我們對該產品的近期盈利狀況不樂觀。
3) 2008年4月，在鋼鐵等原料價格持續上漲的壓力下，公司對產品價格進行了提升，提升幅度約為5%，按公司產品均價估算，平均每台的提高4500元左右。 2008年第1季度，公司的銷售毛利率為21%，同比下降1.5個百分點以上。我們預計在產品提價的支持下，第2季度起，公司的毛利率會有一定程度的回升。
4)出口形勢良好。公司的叉車質量技術較好，性價比高，出口主要面對歐美市場，毛利率高，又享受退稅的優惠，盈利能力高於內銷產品。由於國外同等產品價格比合力產品高70%以上，而且公司產品出口主要面向發達國家，因此我們預計公司的出口將成為公司持續增長的重要動力，不過人民幣升值因素的負面作用不可忽視。
5)此次公司增發被否，使公司未來發展的規劃受到一定影響。增發計劃的項目包括鑄造中心建設項目、寶雞合力大噸位叉車及特種車輛項目等，其中主要建設項目已經提前啟動。